La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) llega a su reunión de esta semana en una posición inusual: se espera que mantenga los tipos de interés sin cambios, pero cada vez más analistas e inversores empiezan a apostar por una subida de tipos antes de que termine 2026, un giro radical respecto a las previsiones que dominaban a comienzos de año.

La decisión del FOMC, este miércoles

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) anunciará su resolución oficial el miércoles 29 de julio a las 14:00 horas, hora del Este, marcando la pauta para los mercados globales. El tipo de referencia se encuentra actualmente en el 3,75%, nivel en el que la Fed lo ha mantenido en sus últimas reuniones.

Las previsiones del mercado sugieren que la institución mantendrá las tasas estables en esta reunión, aunque el repunte reciente en los precios del petróleo ha llevado a los inversores a incrementar notablemente sus apuestas sobre un endurecimiento monetario antes de que acabe el año.

Un giro de 180 grados en las expectativas sobre la política monetaria

El cambio de escenario ha sido notable. A comienzos de este ejercicio fiscal, la mayoría de los economistas proyectaba al menos un recorte de tipos para 2026. Esa perspectiva cambió de forma drástica por el rebrote inflacionario impulsado por los costos de la energía, lo que ha obligado a los analistas a anticipar tasas más elevadas a medio plazo.

La causa concreta: la previsión original de recortes se revirtió por el rebote inflacionario provocado por el encarecimiento del petróleo, que ha superado los 100 dólares por barril.

Kevin Warsh, bajo presión y sin pistas claras

Al frente de la Fed está Kevin Warsh, quien mantiene el compromiso firme de reconducir la inflación hacia el objetivo oficial del 2%, aunque ha evitado ofrecer directrices claras sobre su hoja de ruta. La reunión de esta semana también servirá para seguir evaluando el estilo de liderazgo del nuevo presidente de la institución.

Según recoge un análisis reciente, un aumento de tasas en julio sigue siendo muy poco probable, pero la reunión de septiembre del FOMC podría convertirse en la primera gran prueba de si la reciente mejora de la inflación resulta duradera. Un economista consultado resumió así el escenario: la entidad prevé que la Fed se mantendrá sin cambios el resto del año, aunque con una probabilidad de solo 60 a 40.

Inflación en Estados Unidos, por encima del objetivo del 2%

El trasfondo de todo este debate es una inflación que, según datos recientes, se sitúa en el 2,9%, muy por encima del objetivo de inflación del 2,0% de la Fed. Esto ha hecho que algunos miembros del FOMC, que durante meses centraron su atención en el enfriamiento del mercado laboral, empiecen a poner el foco de nuevo en la contención de precios.

Lo que está en juego para los mercados y la economía

Otros analistas del mercado, como la jefa de renta fija de Ibercaja Gestión, Cristina Gavín Moreno, consideran que la Fed esperará a tener mayor visibilidad en materia de crecimiento, empleo y, sobre todo, precios antes de iniciar un proceso de subida de tipos. En su opinión, si el escenario de incertidumbre se mantiene, antes de que finalice 2026 se verá una subida en el tipo de intervención, aunque septiembre podría resultar prematuro, situando ese posible movimiento en el último trimestre del año.

La decisión que finalmente adopte la Reserva Federal no es un asunto menor: marcará el rumbo de la economía de Estados Unidos y volverá a influir en los mercados internacionales, en la financiación empresarial, en las hipotecas, en los tipos de cambio y en las decisiones de inversión de todo el mundo.