El dólar estadounidense avanza con fuerza este lunes y se encamina hacia su mejor sesión desde el 17 de junio —fecha de la primera reunión del FOMC bajo la presidencia de Kevin Warsh—, justo cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años superan el 5% y el mercado se prepara para la decisión de tasas de la Reserva Federal del miércoles.
Contexto: el dólar rompe su racha de rendimiento discreto
El índice Bloomberg Dollar Spot subió hasta un 0,6% este lunes, después de haberse mantenido plano el viernes pese a un dato de inflación subyacente que superó lo esperado. El repunte llega tras dos semanas en las que el billete verde se había quedado corto frente a lo que sugerían los fundamentales: precios de la energía elevados, datos de inflación y empleo de agosto sólidos, y un tono halcón del presidente de la Fed en Jackson Hole.
Todas las divisas del G-10 cotizaron a la baja el lunes. El dólar neozelandés y la corona sueca lideraron las caídas, ambas cerca de perder un 1% en la jornada, mientras que el yen japonés retrocedió más de un 0,8%, su peor desempeño en una semana.
Métricas clave
| Indicador | Dato | Contexto |
|---|---|---|
| Bloomberg Dollar Spot Index | Hasta +0,6% | Mejor jornada desde el 17 de junio |
| Bono del Tesoro a 10 años | Superó el 5% | Nivel más alto desde 2023; quinta subida consecutiva |
| Petróleo WTI | Por encima de US$100/barril | Máximo intradía desde el 19 de mayo |
| Dólar neozelandés / corona sueca | Cerca de -1% | Mayores caídas del G-10 |
| Yen japonés | -0,8% | Peor resultado en una semana |
| Decisión de la Fed | Miércoles | Reunión del FOMC |
Lo que dicen los analistas
Meera Chandan, codirectora de estrategia cambiaria global de JPMorgan Chase, señaló que el dólar debería haberse fortalecido ya con los datos recientes, y afirmó que su equipo "seguimos con nuestra postura alcista sobre el dólar estadounidense antes de la reunión del FOMC", con un enfoque particular en divisas de bajo rendimiento como la corona sueca y el dólar canadiense.
En los mercados de opciones también se percibe ese sesgo: las reversiones de riesgo a un mes del índice del dólar volvieron a terreno positivo por primera vez desde el 2 de septiembre, lo que sugiere que los operadores se están posicionando para nuevas ganancias del billete verde.
Factores de riesgo
- Techo limitado para el rally: según Elias Haddad, director global de estrategia de mercados de Brown Brothers Harriman, existe una asimetría de riesgo para el dólar, ya que el mercado ya descuenta cerca de 100 puntos básicos de endurecimiento de la Fed en los próximos 12 meses.
- Sorpresa moderada de la Fed: si el mensaje del miércoles resulta menos restrictivo de lo esperado, el dólar podría enfrentar mayores riesgos a la baja, de acuerdo con Haddad.
- Presión del petróleo sobre la inflación: el crudo por encima de los US$100 por barril mantiene la presión sobre las lecturas de inflación subyacente, un factor que la Fed deberá sopesar en su decisión.
- Rendimientos de bonos en niveles no vistos desde 2023: la escalada del bono a 10 años por encima del 5% añade volatilidad tanto al mercado cambiario como al de renta fija.
Datos y eventos a vigilar
- Miércoles: decisión de tasas de interés del FOMC y rueda de prensa de Kevin Warsh.
- Toda la semana: evolución del bono del Tesoro a 10 años tras superar el umbral del 5%.
- Mercado de petróleo: seguimiento del WTI por encima de los US$100, ante su impacto en la inflación subyacente.
- Divisas del G-10: posible extensión de las caídas en yen, dólar neozelandés y corona sueca si se confirma un tono restrictivo de la Fed.
Preguntas frecuentes
¿Por qué sube el dólar antes de la reunión de la Fed?
El dólar se fortalece ante la expectativa de que la Reserva Federal mantenga o refuerce un tono restrictivo en su decisión del miércoles, en un contexto de inflación persistente, petróleo por encima de los US$100 y rendimientos de bonos en máximos desde 2023.
¿Cuándo anuncia la Fed su decisión de tasas de interés?
La decisión del FOMC está prevista para el miércoles, acompañada de la rueda de prensa del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh.
¿Qué pasó con los bonos del Tesoro a 10 años?
El rendimiento del bono a 10 años superó el 5% este lunes, marcando su nivel más alto desde 2023 tras cinco sesiones consecutivas de subida.
¿Cómo afecta el precio del petróleo al dólar y a la inflación?
El WTI por encima de los US$100 por barril presiona al alza la inflación subyacente, lo que refuerza las expectativas de una postura restrictiva por parte de la Fed y, con ello, tiende a fortalecer al dólar.
